Jaki z tego wniosek? >;))

[Lothar.]

[Lothar.]

Po upadku giełdy kryptowalut FTX zniknęły miliardy dolarów. Jak to się w ogóle stało?
Foto: Jabin Botsford/The Washington Post / Getty Images
Insider
15 listopada 2022, 13:31.
2 min czytania
Udostępnij artykuł

Upadek giełdy kryptowalut FTX stworzonej przez Sama Bankmana-Frieda spowodował wyparowanie miliardów dolarów pochodzących od klientów i zachwianie zaufania do rynku, który już wcześniej przeżywał długi i brutalny kryzys. W miarę jak kurz opada, wiele osób zadaje sobie pytanie: co się stało i jak to się dzieje, że firma, która jednego dnia ma miliardowe aktywa, całkowicie upada dnia następnego.

    W ciągu jednej nocy implozja giełdy kryptowalut FTX spowodowała wyparowanie miliardów dol.
    Katastrofę porównuje się do upadku Lehman Brothers, ale Lehman pozostawił ponad 600 mld dol. w realnych aktywach, które można było uratować
    FTX natomiast posiada aktywa w niepłynnych kryptowalutach, które mają znikomą lub zerową wartość
    Więcej ciekawych informacji znajdziesz na stronie głównej Onetu

Można odwołać się do kilku użytecznych odniesień historycznych, ale żadne z nich nie daje pełnego obrazu sytuacji, ponieważ wartość kryptowalut z natury rzeczy wynika wyłącznie ze spekulacyjnych opinii traderów i inwestorów, którzy chcą kupować i sprzedawać tokeny. To wszystko. Nie ma żadnych aktywów bazowych ani przepływów pieniężnych, które by je wspierały, żadnych zysków korporacyjnych, które określałyby ich cenę za jednostkę, ani żadnego związku z czymkolwiek, co stanowi podstawę realnej gospodarki.

Na razie jednak warto przynajmniej rozważyć analogie historyczne, aby zrozumieć, co się dzieje i jak w świecie kryptowalut pieniądze mogą po prostu zniknąć.

Ogromna różnica między upadkiem FTX a upadkiem Lehman Brothers w 2008 r. polega na tym, że Lehman Brothers posiadał ponad 600 mld dol. w aktywach, które, choć częściowo niepłynne w tamtym czasie, były rzeczywistymi aktywami i mogły zostać odzyskane.

Czytaj też: Visa reaguje. Chodzi o kryzys na rynku kryptowalut
Czytaj także w BUSINESS INSIDER
Gospodarka
Posiadacze kryptowalut mogą stracić miliony. Wielka giełda na skraju upadku
10.11.2022 | ygi
Posiadacze kryptowalut mogą stracić miliony. Wielka giełda na skraju upadku
Biznes
"Król kryptowalut" jest nagi. To on doprowadził do gigantycznego krachu
wtorek 07:29
"Król kryptowalut" jest nagi. To on doprowadził do gigantycznego krachu

W następstwie upadku Lehman Brothers 111 tys. klientów otrzymało należne im 106 mld dol., a wierzyciele zabezpieczeni otrzymali pełną wypłatę. Nawet niezabezpieczeni wierzyciele odzyskali prawie 10 mld dol., czyli 41 centów na dolarze tego, co im się należało.

Oczywiście, inwestorzy kapitałowi Lehman Brothers zostali całkowicie wyeliminowani, podobnie jak inwestorzy w FTX, ale takie ryzyko ponoszą inwestorzy kapitałowi, kupując akcje.

Nie można natomiast jednoznacznie stwierdzić, czy klienci FTX zostaną wynagrodzeni za miliardy dolarów, które wyparowały z kont, częściowo z powodu wykorzystania środków klientów przez siostrzaną spółkę FTX, Alameda Research, do wyrównania strat spowodowanych handlem niepłynnymi tokenami.

Według raportu "Financial Times" FTX posiadał mniej niż 1 mld dol. płynnych aktywów w stosunku do 9 mld dol. zobowiązań. Dla porównania Lehman Brothers zbankrutował z 639 mld dol. aktywów i 613 mld dol. zobowiązań.

W bilansie FTX podano również, że firma posiada 2,2 mld dol. w mniej płynnych aktywach o nazwie Serum. Jednak wartość całego Serum wynosiła w poniedziałek zaledwie 65 mln dol, co sugeruje, że jakakolwiek sprzedaż ze strony FTX byłaby znacznie mniejsza niż deklarowana.

Podobnie, raport CoinDesk, który przyczynił się do upadku FTX, wyszczególnił, że Alameda Research posiadała w swoim bilansie miliardy dolarów w tokenie FTT, mimo że całkowita wartość rynkowa FTT w tym czasie była mniejsza niż wartość bilansu.

Świadczy to o podstawowej naturze kryptowalut: są to aktywa czysto spekulacyjne, niecharakteryzujące się przepływami pieniężnymi ani realnymi aktywami, które można by odzyskać w przypadku bankructwa.

Kiedy firma bankrutuje, inwestorzy mogą sprzedać nieruchomości i sprzęt, spieniężyć patenty i licencje, aby spłacić zaległe długi. Inaczej jest w przypadku, gdy firma posiada jedynie niepłynne tokeny, których wartość spada, a nabywców nie ma.

Zamiast tego cena kryptowalut, podobnie jak złota, opiera się wyłącznie na dynamice popytu i podaży wśród handlowców i inwestorów.

I właśnie dlatego upadek FTX jest tak spektakularny.

Choć wciąż jest zbyt wcześnie, aby to stwierdzić, wydaje się, że cała sytuacja — w której doszło do toksycznego połączenia dźwigni finansowej, spekulacyjnych tokenów kryptowalutowych bez żadnych realnych aktywów bazowych i prawdopodobnie nieprawidłowego wykorzystania środków klientów — doprowadziła do utraty co najmniej 10 mld dol. środków użytkowników, którzy powierzyli swoje pieniądze giełdzie.

Autor: Matthew Fox